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北上资金偏爱大消费家用电器医药或有戏

2018-08-23 17:19:42 | 来源: 民生娱乐

北上资金偏爱大消费 家用电器、医药或有戏

今年以来,不论是北上资金还是海外资金,都对A股大消费板块钟爱有加。但可以看到的是,随着部分消费股的走高,资金分歧也在加重。从细分领域看,家用电器、医药等消费板仍持续获得资金关注,后市有望进一步震荡走高。

家用电器

强劲表现有望持续

随着资金关注度的提升,家用电器板块整体表现较好。 十三五时期国内家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量更新换代,行业基本面有望得到持续改善。

东北证券分析师唐凯指出,年末将至,彩电、厨电等家电进入销售旺季, 双十一等电商购物节的快速渗透也将为家电企业四季度经营表现提供利好催化。在目前的市场风格中,价值和基本面成为投资的核心逻辑,市场持续关注企业盈利以及内生增长,重视安全边际,低估值的价值蓝筹预期仍将保持相对强势。在目前市场风险偏好依然较低且无明显变化迹象背景下,市场热点有望在各确定性强的板块中继续轮转。因此在此背景下,家电板块的业绩确定性依然较强,在各板块中具备业绩确定性优势,同时长期增长也有一定保障,年末估值切换行情有望延续。

值得关注的是,近段时间家用电器获得北上资金关注,格力电器、美的集团等龙头获得北上资金持续流入。同时从QFII角度来看,格力电器、美的集团、老板电器等也在三季度纷纷被外资加仓。在行业人士看来,一方面,家电板块公司较好的基本面和较低的估值水平是吸引价值投资者的重要因素;另一方面,投资者行为的不断强化对于大股票定价估值体系带了一定的改变。加入MSCI后,海外资金的行为仍体现了投资者对于公司基本面和估值的认可,外资对于确定性较强的资产配置需求带来了确定性溢价。

与海外龙头公司相比,我国家电公司净利润水平好于海外龙头公司,但估值水平却低于海外同类公司。这就使得我国家电公司获得了海外投资者的亲睐。海外投资者的进入或将使得我国家电龙头企业估值与海外家电龙头估值相同步,这会使得我国家电龙头价值重估。

从长期来看,家用电器行业集中度仍将继续增加,行业龙头受益于集中度提升以及产品多元化发展,或将继续强劲表现。三季报披露完毕,第三季度家电行业主营延续较好增长。方正证券分析师吴东炬表示,从预收款来看,短期行业营收有望延续较好表现,而随着出口订单涨价与内销产品升级,成本与汇率压力也有望逐步消除,看好行业盈利能力回升。同时基于龙头业绩确定性、分红较高、估值便宜等优势,继续推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅A、老板电器。同时重点推荐受益于无线吸尘器爆发、内销自有品牌业务高增长的莱克电气。

潜力股精选

格力电器(000651)

业绩增长无忧

公司2017年业绩有望超出市场预期,高增长、低估值、高股息的特性愈发凸显。海通证券分析师陈子仪指出,参考公司过去在原材料价格波动期间的表现,受益于强大的议价能力,可通过向上游压价向下游提价的方式转移大部分成本压力,虽然毛利率仍在一定程度上受到影响,但公司通过自身费用率管控保证了净利率的相对稳定。而在原材料下降期间,公司产品价格稳中有升,推动净利率稳步走高。预期上半年公司收入端在低基数下维持高增长,下半年或受益均价上行成本下降的剪刀差,使得全年盈利保持较快增长。

美的集团(000333)

估值有提升空间

公司2017年三前三季度营收同比增长61%,业绩同比增长17%,超出市场预期。由于原材料价格上涨,公司陆续对产品进行提价,目前基本可以覆盖原材料价格上涨的压力,第三季度公司销售毛利率同比提升了0.12%。未来随着公司产品结构进一步优化及库卡摊销费用的降低,公司盈利能力有望回升。海通证券指出,公司集团内各项业务发展情况优异,协同效应将逐步体现。此外主业受益于产品升级以及T+3战略,公司运营效率不断提升,分部估值下,叠加KUKA机器人业务,公司整体估值有望达到20倍,公司未来估值提升有空间,安全边际高。

青岛海尔(600690)

高端产品表现抢眼

公司在原材料涨价以及人民币升值的双重压力下,第三季度毛利率仍相比去年微增,主要原因产品结构升级,高端产品占比提升;GEA产品毛利率较高。广发证券指出,国内市场,高端品牌卡萨帝产品保持高速增长,前三季度收入同比增长41%,逐步扩大高端市场的领先优势。海外市场,公司实现收入507

北上资金偏爱大消费家用电器医药或有戏

.4亿,几乎全部为自有品牌收入。作为白电龙头,各类产品市场份额持续提升,根据中怡康数据,2017年前三季度,海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、油烟机、灶具的市场份额具有出现不同程度提升,市场地位增强,未来随着GEA对国内业务的带动,市场份额有望持续提升。

老板电器(002508)

盈利能力突出

公司是国内厨电龙头,其抽油烟机、燃气灶、消毒柜等核心产品市场占有率第一,微波炉、蒸汽炉、电烤箱及小家电产品的市场占有率也位居前三。公司自上市以来业绩维持高速发展,营业收入及净利润以20%-50%的速度增长。毛利率一直维持在50%以上,比行业上市公司总体毛利率高20多个百分点;净利率不断提升,从最初的10%涨到今年的近20%,高出行业上市公司总体净利率近10个百分点。川财证券指出,未来公司还会加大研发投入,从过去的以渠道驱动转化为产品和技术驱动。在营销策略上,稳定发展一二线市场,积极布局三四线市场,逐步开拓市场份额。

莱克电气(603355)

自主品牌高增长

公司受汇兑损益影响前三季度业绩大幅下降,2017年前三季度累计汇兑损失约1.2亿元,去年同期汇兑收益约4000万元,若剔除汇兑影响,预计公司前三季度业绩增长约%。国泰君安证券指出,公司为国内清洁电器龙头,具有先进的技术、品牌和先发优势,未来将尽享行业高增长红利。公司目前处于自主品牌前期建设阶段,费用投入较多,净利率仅为10%,未来随着规模优势的发挥,盈利能力有望大幅提升,汇率等短期因素不影响内生长期增长,看好公司业绩持续高增长。年底估值切换板块估值提升,公司自主品牌势头良好、标的稀缺具有一定估值溢价。

小天鹅A(000418)

市值翻倍可期

未来CR2将持续提升,受益于寡头垄断格局,行业龙头议价能力随之增强,毛利率提升带动公司净利率继续攀高。参考格力、美的、老板的发展历程,海通证券认为公司未来净利率水平提升水到渠成,业绩保持高速增长有保障。公司目前海外收入占比20%,远低于大股东美的集团40%的外销占比。东南亚地区洗衣机保有量极低,印度近几年保有量提升迅速,2015年为8.5台/百户。我们认为未来在美的集团全球经营战略支持下,公司外销有望实现快于内销的增长。公司未来三年业绩保持25%以上复合增速的确定性强。

医 药

可期待估值切换行情

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